天天速看:财报企事录丨山航终止上市倒计时
经济导报记者 时超
以航班准点著称的山东航空股份有限公司(山航B退,200152.SZ,下称“山东航空”),正走在终止上市的倒计时中。
(资料图片)
6月29日晚,山东航空发布公司股票进入退市整理期交易的第三次风险提示公告,其中提到,预计公司股票退市整理期的最后交易日为2023年7月7日,公司股票终止上市后,将转入全国股转公司代为管理的退市板块进行股份转让。
回顾23年上市历程,这家老牌航司的起起落落,让投资者唏嘘不已。
过往辉煌
2000年8月份,经中国证监会核准,山东航空向境外发行1.4亿股境内上市外资股,发行价为1.58港元/股,并于2000年9月12日在深交所上市交易。上市后,山航集团持有公司64.8%的股份,B股股东持股35%。
彼时,作为山东本土唯一上市航司,也是国内第三家上市航司,公司在资本市场受到资金热捧,上市第一年股价就上涨了79.75%,第二年(2001年)更是达到106.10%。
不过,山东航空在经营面的表现并不稳定。公司在2000年实现9312.89万元归母净利润后,2001年的盈利就几乎腰斩,同比下降41%;2002年则出现亏损,且亏损金额达到4558.41万元。在2003年业绩有了短暂好转之后,2004年、2005年公司业绩再度下滑,且2005年的归母净利润大幅亏损2.74亿元。
这期间山东航空的营收一直保持稳定增长,但盈利能力大幅波动。这背后既有公司迅速扩张、发展支线航运导致支出大增的原因,也有航油价格大幅上涨带来的成本压力。
为降低负债率、改善融资条件,2004年开始,山东航空方面尝试向三大航空集团靠拢。经过一系列交易,国航的母公司中航集团最终持有山航集团48%股权,并获得山东航空22.8%的股份。后续中航集团将持有的相关股份转给国航,2007年,国航在山航集团的持股比例扩大至49.41%。
之后,借助与国航的深度合作,以及航油价格走低,山东航空的盈利能力全面复苏,到2011年公司的归母净利润一度达到7.71亿元。而二级市场对于公司的信心也重新回升,2015年公司股价创出29.78港元/股的历史高点。
高负债率问题难缓解
“其实,有个问题一直在困扰山东航空的发展,就是较高的负债率。”长期关注资本市场的青岛投资者崔荣哲对经济导报记者分析道。
来自Wind资讯的统计显示,山东航空2005年的资产负债率就达到了95.76%,随后有所走低,2017年降到了68.14%。不过,随后公司资产负债率迅速回升,2020年超过80%,2021年超过100%,2022年更是达到了124.93%。
虽然高资产负债率在航空公司较为常见,但是对于山东航空这样的区域性航空公司,在全国化扩张中很难占据主导地位,本地市场的份额又面临其他航司的竞争,导致公司在增收不增利的路上越走越远。在这样的情况下,一旦出现突发性的事件影响,公司的资金链必然会经受严峻的考验。
2020年至2022年财报显示,山东航空的净利润分别为-23.82亿元、-18.14亿元及-69.07亿元,三年累计亏损超过百亿元。在2022年财报中,公司解释称,业绩大降的原因,“一方面受疫情反复冲击影响,旅客出行受限,我国民航运输生产跌入低谷;另一方面,受油价大幅攀升和人民币对美元汇率贬值影响,航空公司的燃油成本和汇兑损失大幅增加,行业整体亏损同比去年进一步扩大。”
2022年4月,山东航空收到深交所“退市风险警示”,因其2021年度期末净资产为负,触及股票终止上市情形,戴上了ST的帽子。随后国航出手,取得山航集团控制权,发起以终止山东航空上市地位为目的的全面要约收购。不过,国航给出的要约价格是2.62港元/股。
一位经历过公司辉煌期的小股东对经济导报记者表示,这样的要约收购价格,并不能让他满意。毕竟,山东航空开辟的航线、搭建的销售网络、旗下飞机总数等仍颇具价值。而这或许也是国航未能顺利完成全面要约收购的一大原因。
经济导报记者也注意到,山东航空拥有波音737系列飞机132架,航线以山东、厦门、重庆为支点,国内、国际、地区航线共290多条,飞往全国80多个大中城市,并开通了韩国、日本、泰国、印度、柬埔寨等周边国家及中国台湾、中国香港等地区航线。
中国民航局数据显示,2023年一季度,国内航空运输业逐步复苏,航空客运需求快速恢复,国内客运规模恢复至疫情前约九成。山东航空今年一季度营业收入达38.84亿元,同比增长91.06%,净利润亏损4.71亿元,同比减亏超过8亿元。
但是,退市已经成为山东航空无法改变的命运。
标签: